Dans notre article précédent, nous avons examiné les effets de la réouverture des économies d'État aux États-Unis sur les dépenses de consommation. Nous avons constaté un effet significatif de la réouverture, notamment en ce qui concerne les dépenses dans les restaurants et les bars ainsi que dans le secteur de la santé. Dans cet article complémentaire, nous nous concentrons spécifiquement sur les petites entreprises, en utilisant deux sources différentes de données à haute fréquence, et nous utilisons une méthodologie similaire à celle de notre article précédent pour étudier les effets de la réouverture sur l'activité des petites entreprises selon différentes dimensions. Nos résultats indiquent que, tout comme pour les dépenses de consommation, les réouvertures ont eu des effets positifs et significatifs à court terme sur les revenus des petites entreprises, le nombre de commerçants actifs et le nombre d'employés travaillant dans les petites entreprises. Il est important de souligner que nous n'exprimons aucun point de vue dans ce post sur le normatif question de savoir si, quand et comment les États devraient assouplir ou resserrer les restrictions visant à contrôler la pandémie de COVID-19.
Comme dans l'article précédent, nous nous appuyons sur la variation des réouvertures entre les États et le temps pour distinguer les effets de la réouverture d'autres facteurs de confusion possibles. Différents États ont rouvert à des dates différentes à partir du mois d'avril, et cette variation permet de comparer, à un moment donné, des États qui avaient déjà rouvert avec des États qui n'avaient pas encore rouvert. De plus, en examinant les tendances des variables d'intérêt dans la période immédiatement avant la réouverture et en vérifiant qu'il n'y a pas de différences de tendances avant la réouverture, nous sommes convaincus que toute différence d'activité après la réouverture saisit bien l'effet causal de la réouverture. .
Mesure de l'activité des petites entreprises à l'aide de données haute fréquence
Nous utilisons deux sources de données à haute fréquence sur l'activité des petites entreprises. Le premier, Womply, est un fournisseur de logiciels en tant que service axé sur la gestion de la relation client. Il recueille les données de transaction réglées par carte de crédit pour les entreprises qui traitent des paiements avec l'un des partenaires de traitement de Womply. Womply dessert plus de 450 000 petites entreprises partout aux États-Unis, avec une bonne couverture dans un large éventail d'industries. Nous utilisons les données de Womply pour examiner les revenus totaux des petites entreprises ainsi que le nombre de commerçants qui font des affaires.
La deuxième source de données, Homebase, fournit une interface logicielle pour la planification des heures des employés et à des fins générales de paie. Il est utilisé par plus de 100 000 entreprises et leurs employés horaires. Environ 90 pour cent des clients de Homebase ont moins de 100 employés et, en fait, la plupart de la couverture concerne les très petites entreprises et établissements. La majeure partie de la couverture Homebase est concentrée dans les secteurs des loisirs et de l'hôtellerie et du commerce de détail. Nous utilisons les données de Homebase pour examiner le nombre d'employés travaillant dans les petites entreprises.
Pour toutes les variables étudiées ici, nous prenons les États américains comme unité géographique d'analyse; nous calculons chaque valeur sous forme de moyenne hebdomadaire, puis nous la redimensionnons selon son niveau moyen de janvier. Comme dans notre article précédent, nous combinons les données au niveau de la semaine avec des informations sur la réouverture de chaque État à partir de la base de données du New York Times. Pour isoler l'effet causal de la réouverture sur les résultats des petites entreprises, nous suivons la même méthodologie d'étude d'événement que dans l'article précédent (voir ici pour plus de détails.) Il est important de noter que nous considérons les effets à court terme (jusqu'à onze semaines après la réouverture) et notre analyse ne peut pas parler d'effets à long terme. En outre, dans tous les graphiques ci-dessous, les bandes de confiance de nos estimations ponctuelles deviennent grandes avec le temps, et nous ne pouvons pas rejeter le dénouement éventuel des effets estimés à zéro – ce qui pourrait également indiquer une convergence de tous les états après leur réouverture. .
Le graphique ci-dessous montre un effet positif significatif de la réouverture sur les revenus totaux des petites entreprises de Womply. Les points bleus présentent nos estimations ponctuelles de la variation des revenus totaux par rapport à la base de référence chaque semaine avant et après la réouverture, tandis que les lignes rouges indiquent des intervalles de confiance de 95%. Les estimations ponctuelles suggèrent que la réouverture a augmenté les revenus des petites entreprises de plus de 10% la semaine cinq après la réouverture. Intuitivement, ce coefficient représente la différence de revenus entre les États qui ont rouvert cinq semaines auparavant et les États qui n'avaient pas encore rouvert à ce stade. Après la cinquième semaine, l'augmentation des revenus semble plafonner. L'absence de différences statistiquement significatives et économiquement importantes entre les États qui avaient rouvert et les États qui ne l'avaient pas fait dans les semaines précédant la semaine zéro nous donne la certitude que l'étude révèle une relation causale.
Comme nous l'avons fait pour les dépenses de consommation, nous observons une hétérogénéité intéressante entre les industries. Le graphique ci-dessous examine l'effet de la réouverture sur les revenus des petites entreprises dans le secteur de la restauration et de l'hébergement. L'effet est statistiquement significatif pour toutes les semaines après la réouverture et est économiquement important, les estimations ponctuelles indiquant que les revenus ont augmenté de plus de 50% à la huitième semaine. La réouverture a également eu un effet positif sur les revenus du secteur de la santé et un effet négatif sur les revenus de l'épicerie (aucun des deux ne figure ici). Ces tendances sont qualitativement cohérentes avec celles observées dans les dépenses de consommation dans notre article précédent.
Le graphique suivant examine le nombre de commerçants qui font des affaires, une autre série disponible chez Womply. Nous constatons ici un effet positif de la réouverture sur le nombre de commerçants actifs, ce qui est statistiquement significatif dans les trois premières semaines suivant la réouverture. Les estimations ponctuelles passent d'environ 10 pour cent la quatrième semaine à environ 20 pour cent la dixième semaine, bien que les bandes de confiance deviennent assez grandes au cours des semaines suivantes. Cette mesure ne plafonne pas davantage après la réouverture, comme ce fut le cas pour les revenus totaux.
Enfin, le dernier graphique utilise les données Homebase pour examiner l'effet de la réouverture sur l'emploi dans les petites entreprises. Ici aussi, on retrouve un effet positif de la réouverture sur le nombre de salariés en activité. Les effets sont marginalement statistiquement significatifs pour les première et troisième semaines après la réouverture, mais autrement pas statistiquement différents de zéro au niveau de confiance de 95%. L’ampleur des effets varie d’environ 15% au cours de la troisième semaine à une augmentation de plus de 25% à la dixième semaine – un effet relativement important, même s’il faut garder à l’esprit que, puisque les unités d’analyse sont des petites entreprises, l’agrégat l'effet en termes d'emplois supplémentaires sera modeste. Dans cette analyse, comme dans le graphique précédent, nous ne voyons à nouveau aucune différence significative dans les tendances pré-réouverture, ce qui ajoute de la confiance à une interprétation causale de nos résultats.
En résumé, notre analyse suggère un effet positif des réouvertures sur les résultats des petites entreprises, similaire à ce que nous avons constaté pour les dépenses de consommation dans notre article précédent, même s'il est important de garder à l'esprit que nous nous concentrons ici sur les effets à court terme. En juillet, la résurgence de la pandémie dans de nombreux États a contraint certains à suspendre leurs réouvertures et d'autres à resserrer les restrictions. En outre, les effets positifs de la réouverture peuvent être atténués à mesure que les consommateurs et les entreprises deviennent plus prudents et adoptent une distanciation sociale plus stricte en réponse au nombre croissant de cas de COVID-19 dans leurs localités. Nos résultats sont cohérents avec la présence d'avantages économiques importants à la réouverture, qui peuvent être tempérés par la résurgence de la pandémie.
Rajashri Chakrabarti est économiste principal au sein du groupe de recherche et de statistique de la Federal Reserve Bank of New York.
Sebastian Heise est économiste au sein du groupe de recherche et de statistique.
Davide Melcangi est économiste au sein du groupe de recherche et de statistique.
Maxim Pinkovskiy est économiste principal au sein du groupe de recherche et de statistique.
Giorgio Topa est vice-président du groupe Recherche et statistiques.
Lectures connexes sur Liberty Street Economics:
Les réouvertures de l'État ont-elles augmenté les dépenses de consommation? (18 septembre)
Comment citer cet article:
Rajashri Chakrabarti, Sebastian Heise, Davide Melcangi, Maxim Pinkovskiy et Giorgio Topa, «Comment les réouvertures de l'État ont-elles affecté les petites entreprises?», Federal Reserve Bank of New York Économie de Liberty Street, 21 septembre 2020, https://libertystreeteconomics.newyorkfed.org/2020/09/how-did-state-reopenings-affect-small-businesses.html.
Avertissement
Les opinions exprimées dans ce billet sont celles des auteurs et ne reflètent pas nécessairement la position de la Federal Reserve Bank of New York ou du Federal Reserve System. Toutes erreurs ou omissions sont à la charge des auteurs.
