Comment les consommateurs croient-ils que la pandémie affectera l'économie et leurs ménages? -Liberty Street Economics

Comment les consommateurs croient-ils que la pandémie affectera l'économie et leurs ménages?

Dans cet article, nous analysons les croyances des consommateurs sur la durée de l'impact économique de la pandémie et présentons de nouvelles preuves sur leurs dépenses, revenus, impayés et résultats d'emploi attendus, sous réserve de différents scénarios pour la trajectoire future de la pandémie. Nous constatons qu'entre juin et août, les répondants à l'enquête de la Fed de New York sur les attentes des consommateurs (SCE) sont devenus moins optimistes quant aux conséquences économiques de la pandémie se terminant dans un proche avenir et également quant à la probabilité de se sentir à l'aise dans des endroits surpeuplés au cours des trois prochains mois. . Bien que les attentes des répondants sur le marché du travail diffèrent considérablement selon les scénarios assez extrêmes pour l'évolution de la pandémie COVID, la différence des autres résultats économiques entre les scénarios semble relativement modérée en moyenne. Il existe cependant une hétérogénéité substantielle dans ces résultats économiques et certains groupes vulnérables (par exemple, à faible revenu, non blancs) semblent beaucoup plus exposés à l'évolution de la pandémie.

Mesurer les attentes des consommateurs

La pandémie COVID, surnommée «la pandémie d'incertitude» par l'économiste de Harvard Kenneth Rogoff, s'est accompagnée d'une incertitude élevée et omniprésente sur le chemin futur du virus et la réponse à lui apporter par les décideurs, les ménages et les entreprises. Nous évaluons ici les points de vue des consommateurs sur l’évolution future de la pandémie et sur son impact sur les décisions et les résultats économiques futurs des ménages, en nous appuyant sur la SCE. Depuis juin 2013, la SCE collecte des informations sur les attentes économiques et le comportement des ménages.

Le SCE est conçu pour être une enquête sur Internet représentative à l'échelle nationale auprès d'environ 1300 ménages américains. En plus du questionnaire de base mensuel, des enquêtes spéciales sont effectuées à des fréquences régulières sur divers sujets et sont occasionnellement effectuées sur une base ad hoc pour répondre en temps opportun aux questions pertinentes aux politiques. L'analyse de cet article est basée sur les données recueillies dans le cadre de deux enquêtes spéciales sur la pandémie menées en juin (entre le 10 juin et le 30 juin) et en août (entre le 6 août et le 21 août).

Attentes concernant la durée de l’impact économique de la pandémie

Nous commençons par les croyances des consommateurs concernant le nombre prévu de semaines qu'il faudra à l'activité économique américaine pour revenir aux niveaux pré-COVID. Interrogé en juin, le nombre moyen de semaines prévu pour la reprise économique était de 94 semaines. Cette moyenne est passée à 132 semaines (plus de 2 ans) en août. Même s'il existe des différences dans les attentes des répondants, l'augmentation depuis juin de la durée prévue de la reprise économique est similaire dans tous les groupes démographiques.

D'après l'enquête d'août, 32% des répondants de notre échantillon travaillent à domicile en raison de la pandémie. Cette part s'élève à 40% pour les répondants de moins de 40 ans et à 50% pour les répondants ayant un diplôme universitaire ou dont le revenu du ménage est supérieur à 75 000 $. Interrogés sur leurs attentes quant à la première date de retour à leur lieu de travail précédent, les répondants employés rapportent en moyenne 36% de chances de retour dans les trois prochains mois, 48% de retour entre trois et douze mois et 16% chance de retourner au bureau dans plus d'un an, comme indiqué dans le tableau ci-dessous. Par rapport aux résultats de juin, nous observons une détérioration significative des attentes de retour au bureau dans moins de 3 mois (58% de chance en juin contre 36% en août).

Les sondages de juin et d'août permettent également de savoir si les répondants se sentent à l'aise d'aller dans des endroits bondés tels que les cinémas, les concerts et les aéroports. Dans les deux vagues, nous n'observons qu'environ 23% des répondants qui se sentent actuellement à l'aise d'aller dans des endroits aussi bondés. Comme prévu, cette part diminue pour les répondants plus âgés (14% pour les 60 ans et plus). De plus, lorsque nous leur demandons quand ils pensent qu'ils commenceront à se sentir à l'aise, les répondants de l'enquête d'août rapportent en moyenne 45% de chances de se sentir à l'aise au cours des trois à douze prochains mois et 43% de chances de se sentir à l'aise dans plus de douze mois. Comme indiqué dans le tableau ci-dessous, cela reflète une détérioration considérable des chances attendues de se sentir à l'aise dans des endroits bondés au cours des trois prochains mois, de juin à août (19% de chance en juin contre 12% en août). À l'exception des jeunes répondants qui sont beaucoup plus optimistes, ces attentes sont comparables selon la race, le niveau de scolarité, le revenu, l'accession à la propriété et la région de recensement.

Comment les consommateurs croient-ils que la pandémie affectera l'économie et leurs ménages?

En résumé, nos résultats montrent que la plupart des personnes interrogées ne voient pas une reprise rapide de la pandémie et sont devenues moins optimistes depuis juin quant aux conséquences économiques de la pandémie se terminant dans un proche avenir et quant à la probabilité de se sentir à l'aise dans des endroits surpeuplés au cours des trois prochains mois. .

Scénarios hypothétiques

Dans quelle mesure les consommateurs s'attendent-ils à ce que leurs dépenses futures, leurs revenus et le remboursement de leur dette soient sensibles à l'évolution de la pandémie? Pour répondre à cette question, nous avons adopté une approche expérimentale dans le cadre de l'enquête spéciale SCE menée en août 2020. L'idée de base est de tester comment les attentes en matière de dépenses, de revenus et de remboursement de la dette répondent à différents scénarios de trajectoire de la pandémie. Chaque répondant du SCE a été invité à considérer trois scénarios hypothétiques pour l'évolution possible de la pandémie de COVID aux États-Unis au cours des six prochains mois. Dans le scénario «de base», les niveaux de nouveaux cas de coronavirus, de décès et de restrictions à la distance aux États-Unis (y compris là où vit actuellement le répondant) restent exactement les mêmes qu'aujourd'hui. Les cas de coronavirus, les décès et les restrictions à la distance tombent tous progressivement à zéro au cours des six prochains mois dans le scénario «bon», alors qu'ils doublent dans le scénario «mauvais». Pour chaque scénario, nous demandons aux répondants ce qu'ils pensent qu'il adviendrait de leurs dépenses mensuelles des ménages, de leurs revenus, de leur capacité à effectuer les paiements nécessaires, de leurs perspectives d'emploi et de leurs chances de demander une aide gouvernementale au cours des six prochains mois.

Comme indiqué dans le tableau ci-dessous, les répondants prévoient que leurs dépenses mensuelles s'élèveront en moyenne à 2 883 $ selon le scénario de référence. Ils s'attendent à ce que leurs dépenses augmentent de 4,6% à 3 016 $ dans le bon scénario et diminuent de 5,9% à 2 714 $ dans le mauvais scénario. Notez que, prise à sa valeur nominale, la diminution de 5,9% des dépenses dans le mauvais scénario (dans lequel les cas de COVID ont doublé) peut être interprétée comme une «élasticité COVID des dépenses» de -6 points de base. Cela représente une augmentation de 1% des cas de COVID-19 et les décès entraînent une diminution de 0,06% des dépenses des ménages. Dans les deux scénarios, la variation en dollars et en pourcentage des dépenses est plus importante pour les répondants à revenu élevé et pour ceux qui ont un diplôme collégial.

Comme indiqué dans le tableau ci-dessous, les répondants s'attendent en moyenne à ce que le revenu mensuel de leur ménage soit de 6 811 $ selon le scénario de référence. Les répondants s'attendent seulement à une augmentation modeste du revenu de leur ménage de 1,2% à 6 896 $ dans le bon scénario et à une baisse de 8,1% à 6 262 $ dans le mauvais scénario. Dans les deux scénarios, la variation en dollars et en pourcentage du revenu est à nouveau plus importante pour les répondants à revenu élevé.

Dans le scénario de référence, les répondants attribuent une probabilité de 8% de manquer une dette minimale ou un paiement de loyer au cours des six prochains mois, contre 5% et 10% dans les bons et les mauvais scénarios, respectivement. Ces différences peuvent être considérées comme assez modestes et inférieures à ce à quoi on aurait pu s'attendre, en particulier compte tenu des événements assez extrêmes que les scénarios hypothétiques capturent. Par rapport au scénario de référence, la plupart des changements dans les attentes de délinquance dans les bons et les mauvais scénarios sont attribuables aux répondants à faible revenu, aux moins de 40 ans, aux répondants sans diplôme universitaire et aux répondants qui ont connu une baisse de revenu depuis le début. de la pandémie.

Les répondants qui sont actuellement employés pensent qu'en moyenne, il y a 13% de chances qu'ils perdent leur emploi au cours des six prochains mois – dans le scénario de base dans lequel les niveaux de nouveaux cas de coronavirus, de décès et de restrictions à la distance restent les mêmes. étaient au moment de l'enquête d'août. En revanche, la probabilité moyenne de perdre son emploi est de 8% dans le bon scénario et grimpe à 19% dans le mauvais scénario. Par rapport au scénario de référence, la plupart des différences d'attentes dans les bons et les mauvais scénarios sont attribuables aux répondants du tercile inférieur du revenu.

Comment les consommateurs croient-ils que la pandémie affectera l'économie et leurs ménages?

Enfin, dans le scénario de référence, les répondants évaluent la probabilité qu'ils présenteront une demande pour un programme d'aide (comme des bons d'alimentation, une aide au revenu, un loyer ou une hypothèque ou d'autres programmes d'aide au remboursement de la dette) au cours des six prochains mois à 15% en moyenne. . La probabilité moyenne de postuler à un programme d'aide tombe à 10% dans le bon scénario et augmente à 18% dans le mauvais scénario. Par rapport au scénario de référence, la plupart des changements dans les bons et les mauvais scénarios sont attribuables aux répondants du tercile inférieur de revenu, à ceux de moins de 45 ans et aux répondants qui s'identifient comme non blancs. En particulier, les répondants non blancs estiment qu'il y a 29% de chances qu'ils postulent pour un programme d'aide dans le mauvais scénario. La probabilité relativement élevée de postuler à des programmes d'assistance dans les différents scénarios peut contribuer à expliquer la sensibilité comparativement faible au taux de défaillance anticipée évoquée ci-dessus.

En résumé, notre analyse révèle l'importance à la fois de l'évolution de la pandémie et de la poursuite des programmes gouvernementaux de soutien aux attentes des ménages. Les attentes du marché du travail semblent plutôt sensibles à l'évolution de la pandémie. Alors que nos scénarios présentent des différences assez extrêmes dans l'évolution de la pandémie COVID, les répondants font état d'une réactivité modérée de leurs revenus et de leurs attentes de dépenses au cours de la pandémie, et d'une sensibilité relativement modérée aux attentes de délinquance, qui sont restées raisonnablement faibles et stables tout au long de la période. pandémie. Il existe cependant une hétérogénéité substantielle et certains groupes vulnérables (par exemple, à faible revenu, non blancs) semblent considérablement plus exposés à l'évolution de la pandémie.

L'insensibilité relative des attentes de délinquance, ainsi que la grande sensibilité des taux d'application prévus aux programmes d'aide gouvernementale, suggèrent que l'abstention et les autres programmes d'aide actuellement en place ont été efficaces pour soutenir les conditions financières des ménages pendant la pandémie. Cela suggère également que leur maintien atténuerait probablement les impayés au cours des prochains mois.

Olivier Armantierr

Olivier Armantier est vice-président adjoint du groupe de recherche et de statistique de la Federal Reserve Bank of New York.

Leo Goldman Leo Goldman est analyste de recherche principal au sein du groupe de recherche et de statistique de la Banque.

Gizem Koşar

Gizem Koşar est économiste au sein du groupe de recherche et de statistique de la Banque.

Jessica Lu est analyste principale de recherche au sein du groupe de recherche et de statistique de la Banque.

Rachel Pomerantz

Rachel Pomerantz est analyste principale de recherche au sein du groupe de recherche et de statistique de la Banque.

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Wilbert van der Klaauw est vice-président principal du groupe de recherche et de statistique de la Banque.

Comment citer cet article:

Olivier Armantier, Leo Goldman, Gizem Koşar, Jessica Lu, Rachel Pomerantz et Wilbert van der Klaauw, «Comment les consommateurs croient-ils que la pandémie affectera l'économie et leurs ménages?», Federal Reserve Bank of New York Économie de Liberty Street, 16 octobre 2020, https://libertystreeteconomics.newyorkfed.org/2020/10/how-do-consumers-believe-the-pandemic-will-affect-the-economy-and-their-households.html.


Avertissement

Les opinions exprimées dans ce billet sont celles des auteurs et ne reflètent pas nécessairement la position de la Federal Reserve Bank of New York ou du Federal Reserve System. Toute erreur ou omission est de la responsabilité des auteurs.

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