Brad DeLong: Digne de lire sur la croissance équitable, 22-28 septembre 2020

Digne de lire Equitable Growth:

1. Toutes les questions de pouvoir social différentiel deviennent des questions de vie ou de mort au milieu d'une pandémie. Et dans notre économie et notre société, posséder de l'argent est la voie vers la possession du pouvoir social. La chose surprenante que je trouve aujourd'hui est que tout ce que dit Heather Boushey dans son éditorial USA aujourd'hui la semaine dernière est du tout sans consensus. Lisez-la «Pour se remettre de la récession du COVID-19, les Américains ont besoin d'une croissance économique équitable», dans laquelle elle écrit: «Les petites entreprises – le dépanneur, le café et le restaurant, aux côtés du nettoyeur à sec et du toiletteur pour chiens et tout le reste – sont l'épine dorsale de nos communautés et pourtant si fragile dans cette crise. En effet, des politiques qui favorisent une croissance équitable sur tous les niveaux de revenus sont essentielles si nous voulons une reprise économique généralisée et durable. La pandémie a également démasqué toutes les façons dont les soins de santé sont une question économique fondamentale. Cela commence par le droit pour les travailleurs de disposer d'un équipement de protection adéquat et de pouvoir rester à la maison lorsqu'ils sont malades. Ces problèmes au travail sont devenus une question de vie ou de mort. »

2. Il s'agit d'une analyse très utile, en temps quasi réel, de ce qui se passe actuellement dans l'économie américaine: lisez Austin Clemen, Raksha Kopparam et Carmen Sahchez Cumming, «Equitable Growth's Household Pulse Graphs: 2 septembre – 14 édition », dans laquelle nous documentons:« Plus de 50 pour cent des répondants des ménages gagnant moins de 50 000 $ ont déclaré avoir subi une perte de revenu d'emploi depuis le 13 mars… Le nombre de travailleurs qui demandent des prestations d'assurance-chômage demeure incroyablement élevé. Parmi les principaux groupes raciaux ou ethniques, les candidats noirs ont été les moins susceptibles de recevoir des prestations… Près d'un quart des répondants latinox, noirs et asiatiques sont en retard sur les paiements de loyer. De plus, les répondants noirs ont du mal à suivre le rythme des paiements hypothécaires… Cette récession frappe également plus durement les moins scolarisés. Plus de la moitié de ceux qui n'ont pas de diplôme d'études secondaires déclarent avoir un moment assez ou très difficile à payer pour les dépenses courantes du ménage. »

3. Carl Shapiro et Hal Varian ont depuis longtemps eu un grand succès en affirmant que l'économie de l'ère de l'information soulève peu de questions sur l'antitrust que le premier âge doré de la fin des années 1800 ne le faisait pas. Mais ce n'est pas tout à fait vrai. Facebook Inc., par exemple, pose des problèmes de politique de concurrence plus complexes et subtils que tout ce que nous avons rencontré à l'ère progressive. Lisez le nouveau document de travail de Michael Kades et Fiona Scott Morton, «L'interopérabilité comme solution de concurrence pour les réseaux numériques», dans lequel ils écrivent: «Il est essentiel de s'attaquer aux barrières à l'entrée créées par les effets de réseau pour remédier à une violation de monopolisation sur un marché de réseaux sociaux ( par exemple Facebook)… L'interopérabilité est probablement une condition nécessaire, mais pas nécessairement suffisante, d'un recours effectif… en plus d'autres mesures de redressement telles qu'une cession, et pourrait en fait lui être complémentaire ou être autonome. Sur les marchés de réseaux Internet d’aujourd’hui, l’interopérabilité n’entraîne pas de coûts supplémentaires… L’élaboration d’un système d’interopérabilité efficace à partir de rien sera un défi dans le contexte de l’arbitrage. Les détails du remède seront techniques, mais importants, et le temps sera court. De plus, l'interopérabilité affecte plusieurs parties, pas simplement les justiciables, ce que le tribunal voudra examiner. Le processus contradictoire est mal adapté pour faire face à ces tâches… Ce document de travail décrit les préoccupations générales de concurrence qui se posent sur les marchés des plates-formes numériques avec de forts effets de réseau, explique comment exiger l'interopérabilité peut remédier à la monopolisation illégale en créant un potentiel de concurrence perturbatrice pour se produire et prospérer, traite de la manière de rendre une exigence d'interopérabilité efficace, discute des problèmes ou des dangers de se fier uniquement à l'arbitrage pour élaborer des remèdes pour des violations complexes de monopolisation, et explore comment la réglementation pourrait améliorer ces défis, y compris un projet de règle proposé. « 

Worthy ne lit pas Equitable Growth:

1. Une somme énorme – une somme absolument énorme – a été perdue lorsque Harry Dexter White a dépassé John Maynard Keynes à Bretton Woods et a confié la responsabilité de la fermeture des «déséquilibres fondamentaux» aux seuls pays déficitaires. Cette erreur politique nous hante toujours. Et il y a de fortes chances qu'il soit sur le point de nous hanter à nouveau. Jeremy Bulow, Carmen Reinhart, Kenneth Rogoff et Christoph Trebesch tirent la sonnette d'alarme. Lisez «La pandémie de la dette», dans laquelle ils écrivent: «La pandémie du COVID-19 a considérablement allongé la liste des économies de marché en développement et émergentes en situation de surendettement. Pour certains, une crise est imminente. Pour beaucoup d'autres, seuls des taux d'intérêt mondiaux exceptionnellement bas peuvent retarder le calcul. Les taux de défaut augmentent et le besoin de restructuration de la dette augmente. Pourtant, de nouveaux défis peuvent entraver le redressement de la dette à moins que les gouvernements et les prêteurs multilatéraux ne fournissent de meilleurs outils pour naviguer dans une vague de restructuration… Jusqu'à présent, le choc pandémique s'est limité aux pays les plus pauvres et ne s'est pas transformé en une dette à part entière des marchés émergents à revenu intermédiaire crise. Grâce en partie aux conditions de liquidité mondiales favorables conférées par le soutien massif des banques centrales dans les économies avancées, les sorties de capitaux privés se sont modérées et de nombreux pays à revenu intermédiaire ont pu continuer à emprunter… Pourtant… la période la plus risquée peut encore se profiler. La première vague de la pandémie n'est pas terminée… En plus du recul spectaculaire des financements privés, les envois de fonds des citoyens des marchés émergents travaillant dans d'autres pays devraient chuter de plus de 20% cette année. Dans le même temps, les besoins d'emprunt ont explosé. »

2. Eh bien, une décennie de retard et beaucoup de dollars à court, nous semblons être devenus la sagesse conventionnelle! Serait seulement ça L'économiste avait écouté nos arguments et était de notre côté il y a dix ans! Lire: «Les gouvernements peuvent emprunter plus qu'on ne le croyait autrefois», dans lequel le magazine écrit: «La crise financière mondiale a poussé les taux dans le monde à près de zéro… En 2012, Larry Summers, ancien secrétaire au Trésor américain, et Brad DeLong, économiste , a suggéré un important stimulus keynésien basé sur l'emprunt. Grâce à des taux d'intérêt bas, les gains qu'elle apporterait en augmentant le taux de croissance du PIB pourraient dépasser le coût de financement de la dette contractée… Au fil des années et que les taux d'intérêt restaient obstinément bas, la notion d'emprunt pour relance budgétaire a commencé à semblent plus tenables, voire plus attrayants… Les gouvernements devraient idéalement s'assurer que les nouveaux emprunts font des choses qui fourniront un bien durable, supérieur au coût final de l'emprunt. Si l'argent est très bon marché et le restera probablement, cela ressemblera à une barre assez basse. « 

3. Je ne pense pas que nous comprenions qui sont les investisseurs efficaces médians sur les marchés financiers et pourquoi ils pensent ce qu'ils font. Lisez John Auther, « C'est un monde étrange où les FANG sont un atout havre », dans lequel il écrit: « La popularité des FANG repose en grande partie sur la perception qu'ils sont défensifs. Grâce à leur position concurrentielle bien établie et à leur relative immunité à la pandémie, on pense qu'ils offrent une sécurité. Pendant ce temps, les rives sont à l'opposé. Grâce à un cycle économique positif, les banques bénéficient également de rendements obligataires plus élevés, qui ne sont plus visibles… (depuis) ​​mars… le rendement du Trésor à 10 ans… a oscillé… autour de ce niveau de 0,666%. C’est étrange car la Réserve fédérale n’essaie pas encore formellement de contrôler les rendements à 10 ans, malgré les spéculations largement répandues selon lesquelles elle commencera à le faire avant longtemps. Et les opinions sur l'inflation, généralement un élément clé des rendements nominaux à 10 ans, ont subi d'énormes changements au cours de l'ère 0,666%. »

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