Brad DeLong: Digne de lire sur la croissance équitable, 21-27 juillet 2020

Digne de lire Equitable Growth:

1. L'indemnisation continue du chômage en cas de pandémie est essentielle pour atténuer la gravité de la récession du coronavirus. Lisez la déclaration signée par Heather Boushey, «Déclaration sur l'indemnisation du chômage en cas de pandémie», qui dit en partie: «L'indemnisation fédérale du chômage en cas de pandémie (PUC), qui donne à des dizaines de millions de chômeurs une augmentation de 600 $ par semaine des revenus du chômage, a aidé soulager la douleur de cette crise en fournissant un revenu indispensable aux familles pendant une crise économique et a stimulé l'économie dans son ensemble. Chaque semaine depuis quatre mois, plus de deux fois plus de travailleurs ont déposé une demande d'assurance-chômage que pendant la pire semaine de la Grande Récession. Pendant ce temps, les cas de COVID-19 augmentent à nouveau à travers le pays, et nous manquons toujours de leadership national unifié pour donner direction et stabilité en ces temps sans précédent. Le Congrès doit étendre les prestations de chômage améliorées ou risquer une calamité économique. »

2. Les grandes entreprises peuvent s'appuyer sur des marchés financiers profonds pour surmonter la récession du coronavirus. Les petites entreprises ne le peuvent pas. Ceci est un énorme problème. Le gouvernement pourrait le résoudre. Lisez Heather Boushey, «Où est le radeau de sauvetage pour les petites entreprises américaines?», Dans lequel elle écrit: «Les petites entreprises à travers les États-Unis se battent pour survivre à la récession du coronavirus, et beaucoup trop succombent… Seulement 40% des propriétaires de petites entreprises devraient être ouvert à la fin de 2020 si la crise économique durait six mois. Les entreprises appartenant à des minorités et à des femmes sont particulièrement touchées. Alors que le nombre de propriétaires d'entreprise actifs aux États-Unis a chuté de 22% de février à avril 2020 (la plus forte baisse jamais enregistrée), les entreprises appartenant à des Noirs ont connu une baisse de 41%, les propriétaires d'entreprises Latinx de 32% et les femmes entreprises détenues une baisse de 25 pour cent. De même, le JPMorgan Chase Institute a constaté que les soldes de trésorerie des entreprises appartenant à des Noirs en mars étaient en baisse de 26% par rapport à l'année précédente et de 22% pour les entreprises appartenant à des Américains d'origine asiatique, contre une baisse de 12% dans toutes les entreprises. Les revenus des entreprises détenues par des Américains d'origine asiatique ont diminué de plus de 60%. »

3. Je reviens sur cet article de Lisa Cook, membre du conseil consultatif de la recherche sur la croissance équitable. On pourrait penser – ou, du moins, j'aurais pensé – que les inventeurs qui ont réussi à breveter auraient été relativement invulnérables à Jim Crow, au lynchage, etc. Il semble vraiment que cela pourrait ne pas être vrai – que la montée violente de la ségrégation américaine a été absolument dévastatrice pour les inventeurs et les innovateurs afro-américains. Lisez Lisa Cook, «Violence & Economic Activity: Evidence from African American Patents, 1870–1940», dans lequel elle écrit: «Les actes de violence représentent plus de 1 100 brevets manquants contre 726 brevets réels parmi les inventeurs afro-américains au cours de cette période. Les brevets de valeur diminuent en réponse aux principales émeutes et aux lois sur la ségrégation. L'absence de l'état de droit va de pair avec une baisse de la productivité des brevets pour les inventeurs blancs et noirs, mais cette baisse n'est significative que pour les inventeurs afro-américains. Le brevetage répond positivement au déclin de la violence. Ces résultats impliquent que les conflits ethniques et politiques peuvent affecter le niveau, la direction et la qualité de l'invention et la croissance économique au fil du temps. »

Worthy ne lit pas Equitable Growth:

1. Lorsque le chômage est élevé – comme c'est le cas actuellement – les achats publics dirigés vers des secteurs dans lesquels une capacité de production excédentaire peut être mobilisée ou rapidement créée sont en effet très puissants. C'est l'étalon-or pour les papiers sur le multiplicateur. Un «multiplicateur relatif d'économie ouverte» de 1,5 aux États-Unis est un multiplicateur d'abstention monétaire en économie fermée de 4 environ. Lisez Emi Nakamura et Jón Steinsson, «Stimulus Fiscal in a Monetary Union: Evidence from US Regions», dans lequel ils écrivent; «Nous exploitons la variation régionale des accumulations militaires pour estimer un« multiplicateur relatif d'économie ouverte »d'environ 1,5. Nous développons un cadre pour interpréter cette estimation et la relier aux estimations du multiplicateur d'agrégat standard d'économie fermée. Ce dernier est très sensible à la force avec laquelle la politique monétaire et fiscale globale «se penche contre le vent». Notre multiplicateur relatif d'économie ouverte «différencie» ces effets parce que les politiques monétaire et fiscale sont uniformes à travers le pays. Nos données indiquent que les chocs de demande peuvent avoir des effets importants sur la production. »

2. L'importance des droits civils, l'importance croissante de la classe, le ralentissement de la productivité qui a commencé dans les années 1970, la réaction de la gouvernance locale à la vague de criminalité qui a commencé dans les années 1960 et à la grande migration – tout cela joue un rôle puissant dans les revers que les travailleurs noirs en Amérique ont connus depuis la fin des années 1960. C'est la meilleure chose que j'ai entendue sur ces sujets. Écoutez Soumaya Keynes et Chad P. Bown, «Pourparlers commerciaux: opportunités et revers pour les travailleurs noirs au XXe siècle», interview Ellora Derenoncourt, Mary Kate Batistich et Timothy Bond.

3. Chez Equitable Growth, nous avons averti, comme beaucoup d'autres, que la réduction d'impôt de 2017 était très mal conçue du point de vue de la stimulation de l'investissement et qu'elle ne ferait rien pour accélérer la croissance économique. Les informations continuent à venir prouvant que, malheureusement, nous avions raison. Lisez Filippo Occhino, «L'effet de la réforme fiscale de 2017 sur l'investissement», dans lequel il écrit: «La réforme fiscale de 2017 a affecté l'investissement par de nombreux canaux. J'utilise un modèle macroéconomique pour estimer l'effet global. Cette estimation suggère que, comme les différentes dispositions ont fonctionné dans des directions différentes, l'impact initial de la réforme fiscale sur l'investissement a été faible. Le même modèle prédit que la réforme fiscale ralentira les investissements à moyen terme. »

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