Bourse, impôts sur les sociétés et plus

Des études dans le Hutchins Roundup de cette semaine montrent que le marché boursier est devenu moins représentatif de l’économie au cours des dernières décennies, une augmentation de l’impôt sur les sociétés pourrait concentrer davantage les revenus au sommet de la distribution des revenus, et plus encore.

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Le marché boursier a été solide au milieu de la pandémie COVID-19, mais dans quelle mesure le marché boursier est-il représentatif de l'économie au sens large? Pas autant qu'avant, disent Frederik P. Schlingemann de l'Université de Pittsburgh et René M. Stulz de l'État de l'Ohio. En utilisant des données comptables et des cours boursiers, ils constatent que les entreprises cotées en bourse représentaient 41% de l'emploi salarié non agricole total aux États-Unis en 1973, mais seulement 29% en 2019. La contribution des entreprises cotées en bourse au PIB a également baissé en ces dernières décennies, constatent-ils, et l'écart entre la capitalisation boursière de chaque entreprise et sa contribution à l'emploi et au PIB aux États-Unis s'est creusé. Les auteurs soutiennent que ces résultats reflètent le déclin de la fabrication aux États-Unis.Les entreprises du secteur industriel et manufacturier ont besoin de plus de capital financier que le secteur des services, ce qui les rend plus susceptibles d'être cotées en bourse. Cependant, au cours des dernières décennies, l'économie américaine a connu une forte baisse de l'emploi dans le secteur industriel et manufacturier et une augmentation de l'emploi dans le secteur des services.

Augmenter les taux d'imposition des sociétés, souvent proposé comme un moyen de réduire les inégalités de revenu, peut en fait faire l'inverse, déclare James R. Hines Jr. de l'Université du Michigan. Des impôts sur les sociétés plus élevés réduisent le rendement moyen du capital (détenu de manière disproportionnée par ceux qui sont au sommet), mais ils peuvent également concentrer le revenu réalisé parmi les individus les plus riches. À l'aide de données de 2014 à 2017, l'auteur constate qu'au moins la moitié de l'effet distributionnel des augmentations de l'impôt sur les sociétés est inversée par des changements de type d'entreprise. Il note que l'augmentation des taux d'imposition des sociétés conduit les particuliers à ouvrir plutôt des entreprises non constituées en société. Étant donné que la propriété d'entreprises non constituées en société est petite et donc peu diversifiée, les propriétaires et les investisseurs supportent des niveaux de risque plus élevés, ce qui peut conduire à des résultats extrêmes: les entreprises non constituées en société ont tendance à connaître beaucoup de succès ou à perdre une part importante de leurs investissements. Par conséquent, la croissance des entreprises non constituées en société fait en sorte que davantage de personnes deviennent riches ou échouent économiquement. En effet, l'auteur constate que les déclarations de revenus montrent que les 1% les plus riches de la distribution des revenus réalisent de manière disproportionnée des gains commerciaux substantiels et des pertes pour les petites entreprises. Il conclut que, si toutes les entreprises des sociétés américaines étaient cotées en bourse, les inégalités de revenus seraient beaucoup plus faibles aujourd'hui.

La pandémie COVID-19 présente une combinaison unique de difficultés économiques et sociales pour les familles, en particulier celles qui ont de jeunes enfants. Dans une enquête menée auprès de près de 600 parents d'enfants d'âge préscolaire à faible revenu à Chicago, Ariel Kalil, Susan Mayer et Rohen Shah de l'Université de Chicago examinent comment les relations parents-enfants ont été affectées par les chocs financiers, comme la perte d'emploi et de revenus, par rapport aux chocs sociaux. , y compris l'exposition au COVID-19 et l'augmentation du temps passé avec les enfants. Ils constatent qu'il y a moins d'interactions positives entre les parents et les enfants et plus de problèmes de comportement dans les ménages dans lesquels quelqu'un a un COVID, mais des interactions plus positives lorsque le temps passé avec les enfants augmente en raison de la fermeture des écoles. Notamment, alors que les pertes de revenus dues au chômage sont fortement associées à une détérioration de la santé mentale des parents et à une détérioration de la qualité des relations parents-enfants, aucun des ménages qui a subi des pertes d'emploi mais aucune perte de revenu subséquente (que ce soit en raison des paiements de relance fédéraux) ou l'augmentation des revenus d'autres ménages) ont subi ces effets négatifs. Ces résultats soulignent l’importance de la stabilité des revenus et du temps passé avec les enfants dans la dynamique familiale, affirment les auteurs, suggérant que des politiques telles que les congés familiaux payés et une assurance chômage généreuse peuvent jouer un rôle important et positif dans le développement des enfants.

Les dépôts mensuels de faillite au chapitre 11 augmentent pendant COVID-19

Graphique avec l'aimable autorisation d'Arbor Research & Trading; Statistiques mensuelles sur les faillites commerciales de l'American Bankruptcy Institute

«En raison de l'assouplissement des verrouillages et du déploiement rapide d'un soutien politique à une échelle sans précédent par les banques centrales et les gouvernements du monde entier, l'économie mondiale revient des profondeurs de son effondrement au premier semestre de cette année. L'emploi a partiellement rebondi après avoir chuté au plus fort de la crise », déclare Gita Gopinath, conseillère économique et directrice du Département de la recherche au Fonds monétaire international.

«Cette crise est cependant loin d'être terminée. L'emploi reste bien en deçà des niveaux d'avant la pandémie et le marché du travail est devenu plus polarisé, les travailleurs à faible revenu, les jeunes et les femmes étant plus durement touchés. Les pauvres s’appauvrissent avec près de 90 millions de personnes qui devraient tomber dans la misère cette année. L'ascension de cette calamité sera probablement longue, inégale et hautement incertaine. Il est essentiel que le soutien de la politique budgétaire et monétaire ne soit pas retiré prématurément, du mieux possible. »

«Il s'agit de la pire crise depuis la Grande Dépression, et il faudra des innovations importantes sur le front des politiques, aux niveaux national et international, pour se remettre de cette calamité. Les défis sont de taille. Mais il y a des raisons d'espérer. La réponse politique exceptionnelle… et l'utilisation des technologies numériques pour fournir une assistance sociale sont un rappel puissant que des politiques bien conçues protègent les personnes et le bien-être économique collectif.

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