La Banque d’Angleterre, lors de sa réunion de jeudi, devrait maintenir sa matrice de politique inchangée alors qu’elle abaisse ses perspectives économiques et publie son point de vue sur l’utilisation de taux d’intérêt négatifs.
Nous prévoyons que la banque centrale maintiendra son taux directeur à 0,1% et le programme d’achat total d’actifs à 895 milliards de livres (1,2 billion de dollars) pour l’année.
Nous nous attendons à ce que la banque centrale maintienne son taux directeur à 0,1% et le programme d’achat total d’actifs – un outil important pour stimuler l’économie et garantir que les rendements restent bas – à 895 milliards de livres sterling (1,2 billion de dollars) pour l’année.
La banque centrale abaissera presque certainement ses perspectives à court terme pour refléter une forte baisse de la production au premier trimestre en raison de la pandémie et du recul associé du public et des verrouillages imposés par le gouvernement.
Bien que l’économie retombe en récession au cours du trimestre en cours, l’autorité monétaire prévoit un rebond rapide de l’activité économique en 2021 et 2022.
Peut-être tout aussi important, la Banque d’Angleterre publiera les résultats de son analyse sur l’utilisation de taux nominaux négatifs et l’efficacité d’une telle politique peu orthodoxe pour sortir l’économie de la pire crise depuis 1945. À certains égards, la Banque de l’Angleterre n’exclura pas l’utilisation de telles politiques mais ne les adoptera pas entièrement non plus.
La Banque d’Angleterre fait face à un environnement politique difficile. L’exclusion d’une telle décision pourrait inciter les acteurs du marché à faire monter les rendements, inhibant ainsi l’intensité de la reprise éventuelle. Pourtant, si l’adoption de taux nominaux négatifs est trop proche, cela pourrait également créer des attentes de marges plus minces des banques commerciales, de réduction des prêts, de baisse de l’appétit pour le risque et du spectre de la stagnation économique.
De plus, les recherches universitaires sur l’efficacité de l’utilisation de taux d’intérêt nominaux négatifs pour soutenir la croissance sont très inégales. Le recours à l’option nucléaire, d’après notre évaluation, n’est pas adapté à cette économie pour le moment.
Notre évaluation du comité de politique monétaire implique que les neuf membres internes qui composent le comité sont fermement opposés à l’utilisation de taux nominaux négatifs, tandis que les quatre membres externes ne les écarteront pas.
Selon nous, les emprunts bon marché sont propices à une reprise plus robuste. Mais c’est une condition nécessaire, mais pas suffisante, pour ramener l’économie nationale vers la pleine production et l’emploi.
Les conditions particulières qui existent dans l’économie pandémique exigent une utilisation audacieuse et persistante de la politique budgétaire. La politique monétaire dans de telles conditions est un complément et non un substitut à une action budgétaire robuste et soutenue. Ce n’est pas le moment de la fatigue budgétaire ou monétaire.
Pour plus d’informations sur la façon dont la pandémie de coronavirus affecte les entreprises de taille moyenne, veuillez visiter le Centre de ressources RSM Coronavirus.
