Avec la bouée de sauvetage du programme de protection des chèques de paie, l'immobilier se tourne vers les banquiers pour obtenir des liquidités

Le Paycheck Protection Program, un effort gouvernemental de 350 milliards de dollars pour aider les petites et moyennes entreprises à surmonter la pandémie de coronavirus, atteint sa limite de financement moins de deux semaines après son lancement le 3 avril.

L'épuisement des fonds PPP a été une leçon coûteuse pour certains: attendre et voir s'est transformé en attente et explorer d'autres options.

« Au rythme actuel, nous allons être à court d'argent », a déclaré mardi Lawrence Kudlow, directeur du Conseil économique national. À ce moment-là, près de 1,2 million de demandes totalisant plus de 268 milliards de dollars avaient été approuvées dans le cadre du programme, qui faisait partie de la loi CARES de 2,2 billions de dollars. Les fonds du PPP devaient être épuisés jeudi.

Mais alors que les entreprises continuent de chercher de l'aide, Washington reste dans une impasse face à la poursuite de l'expansion du programme. Pour ceux qui sont assis à l'écart, la leçon a été coûteuse: attendre et voir s'est transformé en attente et explorer d'autres options.

Maintenant que l'aide gouvernementale est épuisée, les sociétés immobilières se tournent vers les banques et le secteur privé pour obtenir un soulagement.

Un début troublé

Depuis le début, le programme de protection des chèques de paie a été contesté par les emprunteurs incapables d'accéder aux prêteurs consentants et par les prêteurs incapables de traiter les demandes volumineuses. En outre, certains prêteurs ont restreint les demandes aux emprunteurs ayant une relation bancaire actuelle, tandis que d'autres prêteurs se sont tenus à l'écart, ne voulant pas prendre le risque de traiter les prêts en raison des vagues indications fournies par le gouvernement. Plusieurs prêteurs n’ont pas pu traiter les demandes de prêt en raison de problèmes avec les systèmes informatiques de la Small Business Administration, qui administre le programme.

Les entreprises de construction ont constitué une part plus importante des prêts approuvés que toute autre industrie, car l'environnement instable pour les constructeurs a entraîné des licenciements généralisés. Mais un aperçu plus large des prêts accordés dans le cadre du programme de protection des chèques de paie lundi montre à quel point la demande est forte dans toutes les industries:

L'allégement accordé aux entreprises de construction représente plus de 50% de tous les prêts immobiliers liés au programme de protection des chèques de paie, totalisant près de 34 millions de dollars. La taille totale moyenne des prêts sur l'ensemble du programme était de 239 152 $.

Le programme de protection des chèques de paie, tel qu'il avait été initialement financé, avait pour objet de fournir une bouée de sauvetage aux employeurs pendant environ huit semaines, ce qui devait être la période la plus difficile de la pandémie.

Mais le choc subi par l'économie, qui a entraîné un taux de chômage qui montait rapidement en flèche, a paralysé les investissements immobiliers, qui dépendent du consommateur fort et d'une Amérique des entreprises sûre de lui, et a prolongé cette période de détresse. Les secteurs de l'hôtellerie et de la vente au détail ne commenceront pas à se redresser tant que les mesures de distanciation sociale et les fermetures ne seront pas assouplies, ce qui devrait durer au-delà du calendrier de huit semaines. Le comportement humain guidera le rétablissement et les solutions de santé seront antérieures à tout rétablissement significatif.

Le résultat est une industrie immobilière laissée à la recherche d'alternatives au financement gouvernemental.

Ces sociétés collaborent avec leurs prêteurs pour renforcer les bilans afin d'éliminer le virus. Si nous pouvons glaner des informations sur les marchés publics, plus de 20 déposants dans les industries et les Amériques ont demandé un assouplissement des clauses restrictives depuis le 9 mars, selon Bloomberg. En dehors des covenants d'assouplissement, les entreprises font appel aux lignes de crédit existantes et contractent de nouveaux prêts pour accroître leur liquidité. Dans l'ensemble, les entreprises ont levé 285 milliards de dollars au total, dont 218 milliards de dollars de tirages et 67 milliards de dollars de nouvelles transactions.

Voici un aperçu sectoriel de l'industrie:

  • Hospitalité: Le secteur de l'hôtellerie a été dévasté par l'arrêt de nuit des voyages d'affaires et de loisirs. Tout comme les acteurs publics du secteur de l'hôtellerie, les entreprises du marché intermédiaire ont utilisé des facilités de crédit et de dette, collaborant avec leurs prêteurs pour lever les clauses restrictives et chercher à modifier les accords existants alors qu'ils tentent d'éliminer le virus.
  • Vente au détail: Les investisseurs du secteur du détail avec des portefeuilles contenant une concentration de locataires d'épicerie et de locataires de consommation courante sont dans une meilleure position que ceux dont les mix locataires sont axés sur le divertissement, les restaurants et les bars, les gymnases, les produits de luxe et les vêtements. La flexibilité financière grâce à la liquidité est essentielle pour gérer la perturbation de la capacité des locataires à payer le loyer alors que les magasins restent fermés. De nombreux États comme l'Ohio, le Wisconsin et la Californie rendent des ordonnances qui rendent plus difficile pour les propriétaires de mettre fin aux locataires qui ne paient pas de loyer, ce qui représente un défi supplémentaire pour les propriétaires.
  • Vie senior: Les investisseurs dans le secteur des personnes âgées sont particulièrement vulnérables, car la presse négative concernant les épidémies dans les communautés amène les membres de la famille des résidents à réfléchir à deux fois avant de garder leurs proches dans ces maisons. Le secteur continuera de subir des perturbations dans les résultats financiers attendus liés à la pandémie.
  • Plusieurs familles: Le multifamilial a jusqu'à présent pris une pause. Les loyers reçus pour avril n'étaient en baisse que de 7% d'un mois à l'autre par rapport aux collectes de mars. L'augmentation du chômage, couplée au retard dans l'aide aux résidents sous forme de paiements directs et à l'augmentation des allocations de chômage, apparaîtra dans une plus grande mesure dans la lecture de mai.

Regard sur le programme de prêt de la rue Main

Pour les entreprises du marché intermédiaire qui ont peut-être raté le bateau dans le cadre du programme de protection des chèques de paie et qui continuent de chercher des moyens de renforcer leurs liquidités, le programme de prêts sur la rue principale peut s'avérer bénéfique. La période de commentaires pour le MSLP a pris fin le 16 avril, et des éclaircissements sont à venir.

Pour plus d'informations sur la façon dont le coronavirus affecte les entreprises de taille moyenne, veuillez visiter le Centre de ressources RSM Coronavirus.

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