Une économie américaine à l’aube d’une réouverture globale devrait générer un autre mois de gains d’emplois robustes qui frôleront l’historique.
Nous prévoyons que le taux de chômage tombera à 5,7%.
Avec près de 150 millions d’Américains ayant reçu au moins une dose d’un vaccin COVID-19, nous prévoyons une augmentation nette de l’emploi d’environ 1,4 million d’emplois en avril, avec un risque de gain beaucoup plus important de l’emploi dans le secteur privé. Nous prévoyons que le taux de chômage tombera à 5,7%.
Les gains d’emploi seront regroupés autour des secteurs des loisirs et de l’hôtellerie; les industries productrices de biens comme les mines et l’exploitation forestière, la construction et la fabrication; et les services professionnels aux entreprises.
Surveillez en particulier les gains importants dans les aliments et boissons, la vente au détail et les soins de santé. Étant donné qu’un si grand nombre de ceux qui réintègrent la population active se trouveront dans le secteur des services, la composition des gains d’emploi sera biaisée en faveur des travailleurs les moins bien rémunérés.
Considérations politiques
Les principales implications politiques du rapport reviendront à la Réserve fédérale. Nous pensons que les gains d’emplois d’avril et ceux qui suivront au cours des prochains mois amèneront la Fed à commencer à discuter du début des opérations de tapering – une réduction du rythme de ses 120 milliards de dollars d’achats mensuels d’actifs – au début de l’année prochaine.
Une fois que ces opérations auront commencé, elles dureront environ une année civile, nous prévoyons.
Étant donné que l’économie est toujours en mode de reprise et reste 8,4 millions d’emplois en deçà des niveaux pré-pandémiques, nous ne voyons pas comment même un mois robuste de gains d’emplois suffira à changer le calcul politique autour du plan américain pour l’emploi de l’administration Biden ou américain. Plan des familles.
Considérations salariales
Pendant un certain temps, nous avons fait le cas pour ignorer l’augmentation des gains horaires moyens en raison de la façon dont le Bureau of Labor Statistics construit l’estimation. À mesure que les travailleurs réintègrent la population active, les asymétries des gains horaires moyens sur une base d’un an, qui l’ont poussée à 4% en mars, commenceront à baisser en avril et les mois suivants.
C’est l’une des anomalies intéressantes dans les données causées par la pandémie. Quiconque s’intéresse à l’évolution des salaires et traitements devrait se concentrer sur les données trimestrielles de l’indice du coût de l’emploi, qui indiquent que les coûts de main-d’œuvre des travailleurs civils sont en hausse de 2,6% et que ces coûts pour les travailleurs du secteur privé sont en hausse de 2,8%.
Ces chiffres donnent une meilleure indication de l’environnement salarial du travailleur médian que l’augmentation de 4,2% du salaire horaire moyen il y a un an.
Taux d’activité des femmes
Les femmes ont subi le plus gros des pertes d’emplois pendant la pandémie. Le taux d’activité des femmes en âge de travailler, ou celles de 25 à 54 ans, est passé de 76,9% avant la pandémie à un creux de 74,5% en novembre. En mars, il s’établissait à 75,2%.
Le taux de chômage des femmes de 20 ans et plus était de 3,1% en février 2020 et de 5,7% en mars de cette année. Parmi ces femmes de 20 ans et plus, 72,1 millions travaillaient en février 2020, contre 68,5 millions en mars de cette année, soit une différence de 3,65 millions.
Compte tenu de la controverse autour du plan de sauvetage américain de 1,9 billion de dollars et de l’incitation des travailleurs à retourner sur le marché du travail, nous suivons de près l’évolution du taux d’activité des femmes.
L’idée que les travailleurs ne retournent pas sur le marché du travail en raison de généreuses prestations d’assurance-chômage est un slogan intéressant qui, il y a quelques décennies, aurait été un argument puissant contre l’expansion de l’indemnisation du chômage.
Dans les mondes empiriques d’aujourd’hui, ces slogans ne survivent pas souvent au premier contact avec les données ou à des tests rigoureux.
Au lieu de cela, nous pensons que la combinaison des préoccupations persistantes concernant les risques pour la santé publique, le manque d’options de garde d’enfants et les écoles qui restent fermées sont les principaux obstacles au retour des femmes âgées de 25 à 54 ans sur le marché du travail. Une fois que ces écoles rouvriront et que les garderies deviendront plus disponibles, ces contraintes d’offre de main-d’œuvre s’atténueront.
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