Ce blog fait partie d'une série spéciale sur la réponse au coronavirus.
Par Kristalina Georgieva
Bien que la mise en quarantaine et la distanciation sociale soient la bonne prescription pour lutter contre l’impact de COVID-19 sur la santé publique, l’inverse est nécessaire pour garantir l’économie mondiale.
Contact constant et coordination étroite sont le meilleur médicament pour garantir que la douleur économique infligée par le virus soit de courte durée.
De nombreux gouvernements ont déjà pris des mesures importantes, des mesures importantes étant annoncées quotidiennement, y compris les mesures audacieuses et coordonnées prises hier en matière de politique monétaire.
Mais clairement, il reste encore beaucoup à faire. À mesure que le virus se propage, une action coordonnée accrue sera essentielle pour renforcer la confiance et assurer la stabilité de l'économie mondiale.
Les arguments en faveur d'une relance budgétaire mondiale coordonnée et synchronisée se renforcent d'heure en heure.
Aujourd'hui, le FMI a publié un ensemble de recommandations politiques qui peuvent aider à guider les pays dans les jours difficiles à venir.
Que faut-il faire de plus?
Trois domaines d'action pour l'économie mondiale
Premier, fiscal. Des mesures de relance budgétaire supplémentaires seront nécessaires pour éviter des dommages économiques durables.
Des mesures fiscales déjà annoncées sont déployées sur une série de politiques qui priorisent immédiatement les dépenses de santé et celles qui en ont besoin. Nous savons que des mesures de confinement complètes, combinées à une surveillance précoce, ralentiront le taux d'infection et la propagation du virus.
Les gouvernements devraient poursuivre et intensifier ces efforts pour atteindre les personnes et les entreprises les plus touchées, avec des politiques comprenant une augmentation des congés de maladie payés et des allégements fiscaux ciblés.
Au-delà de ces actions positives individuelles par pays, à mesure que le virus se propage, le une relance budgétaire mondiale coordonnée et synchronisée devient de plus en plus fort d'heure en heure.
Pendant la crise financière mondiale (GFC), par exemple, les mesures de relance budgétaire du G20 ont représenté environ 2% du PIB, soit plus de 900 milliards de dollars d’argent aujourd’hui, rien qu’en 2009. Il reste donc beaucoup de travail à faire.
Deuxièmement, la politique monétaire. Dans les économies avancées, les banques centrales devraient continuer de soutenir la demande et de renforcer la confiance en assouplissant les conditions financières et en assurant le flux de crédit vers l'économie réelle. Par exemple, la Réserve fédérale américaine vient d'annoncer de nouvelles baisses de taux d'intérêt, des achats d'actifs, des prévisions à terme et une baisse des réserves obligatoires.
Les étapes politiques que nous savons avoir déjà fonctionné, y compris pendant le GFC, sont sur la table. Hier, les grandes banques centrales ont pris une décision décisive action coordonnée pour faciliter permuter les lignes et ainsi atténuer les tensions sur les marchés financiers mondiaux.
À l'avenir, il pourrait être nécessaire de remplacer les lignes par les économies de marché émergentes.
Comme l'a déclaré l'Institute for International Finance la semaine dernière, les investisseurs ont retiré près de 42 milliards de dollars des marchés émergents depuis le début de la crise. Il s'agit du plus gros flux de sortie jamais enregistré.
L’action politique des banques centrales dans les pays émergents et en développement devra donc faire face au défi particulièrement difficile de faire face aux inversions des flux de capitaux et aux chocs sur les produits de base. En temps de crise comme à l'heure actuelle, les interventions de change et les mesures de gestion des flux de capitaux peuvent compléter utilement les taux d'intérêt et d'autres mesures de politique monétaire.
Troisièmement, la réponse réglementaire. Les autorités de surveillance du système financier devraient viser à maintenir l'équilibre entre la préservation de la stabilité financière, le maintien de la solidité du système bancaire et le maintien de l'activité économique.
Cette crise mettra à rude épreuve si les changements apportés à la suite de la crise financière serviront leur objectif.
Les banques devraient être encouragées à faire preuve de flexibilité dans les réglementations existantes, par exemple en utilisant leurs coussins de fonds propres et de liquidité, et à entreprendre la renégociation des conditions de prêt pour les emprunteurs en difficulté. La divulgation des risques et la communication claire des attentes des autorités de surveillance seront également essentielles au bon fonctionnement des marchés au cours de la période à venir.
Tout ce travail–du monétaire au fiscal au réglementaire–est plus efficace lorsqu'elle est effectuée en coopération.
En effet, les recherches des services du FMI montrent que les changements dans les dépenses, par exemple, ont un effet multiplicateur lorsque les pays agissent ensemble.
Ce que le FMI peut faire
Le FMI est prêt à mobiliser sa capacité de prêt de 1 billion de dollars pour aider nos membres. En tant que première ligne de défense, le Fonds peut déployer sa boîte à outils de réponse d'urgence flexible et à décaissement rapide pour aider les pays ayant des besoins urgents de balance des paiements.
Ces instruments pourraient fournir de l'ordre de 50 milliards de dollars aux économies émergentes et en développement. Jusqu'à 10 milliards de dollars pourraient être mis à la disposition de nos membres à faible revenu grâce à nos facilités de financement concessionnelles, qui portent des taux d'intérêt nuls.
Le Fonds a déjà 40 accords en cours – à la fois décaissants et de précaution – avec des engagements combinés d'environ 200 milliards de dollars. Dans de nombreux cas, ces dispositions peuvent fournir un autre moyen de décaisser rapidement le financement de crise. Nous avons également suscité l'intérêt d'une vingtaine de pays supplémentaires et nous les suivrons dans les prochains jours.
En outre, le Fonds de secours et de secours en cas de catastrophe (CCRT) du Fonds peut aider les pays les plus pauvres à alléger immédiatement leur dette, ce qui libérera des ressources vitales pour les dépenses de santé, l'endiguement et l'atténuation. À cet égard, je salue la récente promesse du Royaume-Uni de 195 millions de dollars, ce qui signifie que le CCRT dispose désormais d’environ 400 millions de dollars pour un éventuel allégement de la dette. Notre objectif, avec l'aide d'autres donateurs, est de le porter à 1 milliard de dollars.
De cette façon, le FMI peut servir ses 189 pays membres et démontrer la valeur de la coopération internationale. Parce qu'au final, nos réponses à cette crise ne proviendront pas d'une méthode, d'une région ou d'un pays isolés.
Ce n'est que par le partage, la coordination et la coopération que nous pourrons stabiliser l'économie mondiale et la remettre en pleine santé.
