L'incertitude maintient de nombreux investisseurs à l'intérieur de leurs frontières nationales. Investir dans le facteur qualité peut les aider à accéder aux opportunités internationales tout en renforçant la résilience du portefeuille.
Quasiment tous les jours, les actualités grand public et financières nous inondent de rappels d'incertitudes géopolitiques et économiques qui tourmentent le monde. Les investisseurs sont de plus en plus confus quant aux impacts potentiels de ces bouleversements sur leurs portefeuilles. En conséquence, de nombreux investisseurs, peut-être par inadvertance, sont devenus encore plus ancrés dans les préjugés du pays d'origine. En fait, une étude récente (par mes collègues Andrew Ang, PhD, qui est le chef du BlackRock’s Factor Based Strategies Group, et Patrick Nolan) analysé près de 10000 portefeuilles et observé que les investisseurs surpondèrent de manière chronique les actions américaines et manquent d'inclinaisons de facteurs significatifs dans leurs portefeuilles.
Pourtant, en évitant les marchés et les facteurs internationaux, les investisseurs manquent un diversificateur potentiel dans leurs portefeuilles et une opportunité de potentiel de croissance à long terme et de résilience accrue du portefeuille.
Une exposition qualité diversifiée aux marchés internationaux
Une façon d'accéder aux marchés internationaux tout en naviguant sur les inconnues géopolitiques et économiques consiste à investir dans un groupe diversifié d'entreprises de haute qualité via le facteur qualité. Investir dans le facteur qualité offre une exposition supérieure à la moyenne à ces sociétés très rentables avec des bénéfices stables et un faible endettement. Historiquement, le facteur de qualité a également été plus résilient dans des environnements de marché difficiles tout en offrant une participation à la hausse très nécessaire. Compte tenu des perspectives de ralentissement ou d'affaiblissement de l'économie mondiale, le facteur qualité peut être une stratégie d'investissement attrayante pour déployer des capitaux sur les marchés internationaux.
Le FNB iShares Edge MSCI Intl Quality Factor (Ticker: IQLT) est une stratégie de qualité qui offre aux investisseurs un accès diversifié et efficace aux marchés internationaux. La stratégie vise à suivre l'indice MSCI World ex USA Sector Neutral Quality, qui sélectionne des sociétés à haut rendement des capitaux propres (ROE), à faible effet de levier et à faible variabilité des bénéfices tout en offrant une diversification entre les secteurs et les pays.
Potentiel de retour amélioré
En plus de rechercher la diversification, les investisseurs peuvent également déployer une stratégie de qualité internationale pour le potentiel d'améliorer les rendements des investissements dans le temps. Après tout, le facteur de qualité, en plus des facteurs de valeur, de faible taille et de momentum, est un facteur potentiellement améliorant le rendement et peut être déployé au sein d'un portefeuille pour rechercher une surperformance sur le marché en général. Nous observons que la qualité internationale (1) a historiquement surperformé le marché plus large (2) au fil du temps dans le graphique ci-dessous. En fait, la qualité internationale a surperformé le marché au sens large avec un rendement annualisé de 1,9% avec un risque similaire (3), offrant aux investisseurs non seulement des rendements améliorés, mais aussi des rendements ajustés au risque attrayants.
Résilience face à des marchés incertains
Il est intéressant de noter que le facteur de qualité a historiquement tiré une grande partie de sa performance à long terme de ses caractéristiques résilientes. Pour mieux comprendre le comportement du facteur, nous observons la performance de la qualité internationale sur les marchés positifs et négatifs en utilisant des ratios de capture à la hausse et à la baisse. La capture à la baisse de la qualité internationale démontre que la qualité internationale a historiquement surperformé sur les marchés baissiers – ce qui signifie que lorsque le marché plus large a affiché un rendement mensuel négatif, la stratégie a moins diminué que le marché. Dans le même temps, le facteur qualité a historiquement participé à 99% de la hausse, ce qui indique que la stratégie a à peu près suivi le rythme du marché plus large lorsque celui-ci a affiché un rendement mensuel positif. Globalement, cette observation confirme que la qualité internationale a historiquement tiré une grande partie de sa surperformance grâce à sa capacité à fournir aux investisseurs la surperformance indispensable en période de tension sur le marché et démontre la résilience du facteur.
Qualité à long terme
Dans un environnement politique à croissance lente et incertain, investir à l'international peut être difficile, même pour les investisseurs les plus expérimentés. Des facteurs tels que la qualité peuvent offrir un moyen diversifié et efficace de tirer parti des opportunités potentielles en dehors du marché intérieur tout en renforçant la résilience d'un portefeuille en cas de futurs chocs. En tant que tel, le déploiement d'une stratégie de qualité internationale peut être approprié pour les investisseurs qui souhaitent diversifier leurs portefeuilles dans un contexte d'incertitude des marchés.
Holly Framsted, CFA, est le chef des ETF factoriels américains au sein du groupe d'investissement ETF et indiciel de BlackRock et contribue régulièrement à Le blog. Elizabeth Turner, CFA, vice-présidente et Omar Karhani, associé ont contribué à ce poste.
(1) Qualité internationale représentée par le MSCI World ex USA Sector Neutral Quality Index. La date de création de l'indice est le 21/10/2014.
(2) Le marché plus large est représenté par l'indice MSCI World ex USA.
(3) Source: Morningstar Direct, excédent de rendement annualisé du 21/10/2014 au 31/12/2019. L'écart type annualisé est de 11,77 et 12,01 pour l'indice MSCI Word ex USA Sector Neutral Quality et l'indice MSCI World ex USA respectivement du 21/10/2014 au 31/12/2019.
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